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今天要讲的两个主题,也是和股价有着密切关系的两个指标:EPS和PE,和他们的运用方法,另外再科普一个估值方法:PEG指标。

一、EPS(每股收益):

EPS,全称是(Earning PerShare),EPS分为两种,一种是基本EPS(Basic EPS——一般大家常见到的都是这个),另一种是稀释后EPS(Diluted EPS——给分析师用的)。具体我们可以通过炒股软件的F10中财务分析里的每股指标看到:

1. 基本EPSBasicEPS

基本EPS的计算公式是

其中大家可以看到,基本EPS主要是受到两个因素影响的,第一是净利润,第二则是普通股数量。

当净利润增加了,普通股数量不变,那基本EPS也会增加。

而普通股的数量则会受到以下几个因素影响:增发、高送转(一股拆成多股,但总价值不变,但每股价格下降)。因为这几种行为会增加加权平均普通股数量,在净利润不变的情况下,基本EPS会因为以上几种情况而降低。

所以当你看到企业有增发、高送转和派送股息等行为就要担忧一下它的财报出来后的EPS啦。不过以上都是在其他因素不变的情况下造成的结果,实际情况我们还是要根据总体情况来判断。

2. 稀释后的EPS(Diluted EPS)

这个EPS则是加入了别的因素来更综合的考虑EPS,比起刚才说的基础EPS要更加贴合实际情况。

我们知道除了以上几种情况以外,还有很多结构性产品会改变普通股的数量,基本EPS没有稀释后EPS考虑得那么全面。

稀释后EPS加入了以下几个考量因素:可转债、可转优先股、股票期权、权证(窝轮)。

所以稀释后EPS对于分析师来说更加重要,也更加准确。

大家要注意,这些结构性产品对于EPS的稀释作用不一定会使基本EPS变低,但大部份情况下,公司的基本EPS都会大于等于稀释后EPS。

我们可以看到腾讯稀释后EPS是低于基本EPS,证明结构性产品对于普通股的数量还是有着增多的影响。

二、P/E 市盈率

了解了什么是EPS了,我们就可以讲一下市盈率(PE),P/E的英文是(Price Earning ratio),是反映上市公司估值水平的重要指标。公式是:

为了计算方便,大家都喜欢用另一个公式:

但是呢,这个市盈率又分成三种:静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。
这三个市盈率的区别则是在于他们使用的净利润不一样:

静态市盈率(历史市盈率):使用静态市盈率,投资者会遇到的问题就是,比如说腾讯去年第四季度的财报将在2019年3月20日发布,所以目前如果要计算腾讯的静态市盈率就没法使用2018年的净利润(第四季度还没出),就只能用2017年的净利润,而这之间的差别很大,所以对于投资者来说,推荐使用滚动市盈率。

滚动市盈率(TTM):使用的是前面四个季度的净利润,比静态市盈率要准确的多,以后看到TTM你就能清晰的了解到是什么影响了它的改变了。

动态市盈率(预期市盈率):这个指标一般投资者会比较少用,首先它使用的是公司预估当前年度的全年净利润,但是公司的预估一般都会有些虚高,所以我们一般不会单独使用动态市盈率。

P/E(市盈率)估值法:

为什么PE对于分析师来说这么重要呢,因为PE估值法也是一个目前比较常用的估值法,一般大家都会把一个公司的市盈率与行业平均市盈率做对比,如果某上市公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率,就说明市场认为该公司未来盈利会上升,这时候就存在高估的问题;反之,如果市盈率低于行业平均水平,则表示与同业相比,市场预计该公司未来盈利会下降,同时也可能存在低估的问题。或者与该公司历史估值水平对比。

根据PE来分析腾讯,我们一般认为公司在历史平均PE上下一个标准差之内的范围都属于合理估值,当腾讯估值高于平均值上一个标准差(绿线)的时候就是理论的卖点,而当腾讯在平均下一个标准差(红线)则是理论上的买点。

不过大家也要谨记,PE估值法不是万能的,只有在较为完善发达的证券交易市场上,有了可比的上市公司,并且市场对行业的平均估值是比较合理的情况下才适合用,对于A股市场的一些换手率较高的股票,又或者是高科技互联网等成长型企业不太实用。

刚才我们提到了动态市盈率

那什么时候可以使用动态市盈率呢?PEG估值法!

三、PEG估值法

PEG是一个判定公司估值的重要指标,PEG法是彼得·林奇的发明。PEG估值最大特点,亦即其优势,是把成长性考虑在内。尽管受到了不少否认,但是PEG的确是很多投资者入门的一个方向。首先,我们来看看PEG是怎么得出来的:

通常来说,一个企业的公允PEG应该是等于1

PEG>1,则这只股票的价值就可能被高估,或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。

PEG<1,要么是市场低估了这只股票的价值,要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。通常价值型股票的PEG都会低于1,以反映低业绩增长的预期。

对于非专业投资者来说,怎么计算的不重要,PEG适用范围只适用于原利润基础稳定的公司,而周期性行业和项目类公司等不适合PEG估值法。

比如说最近一直在烧钱的初创互联网公司们,在未扭亏的情况下,采用的估值法。

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文章内容不可视为投资意见。资本市场有风险,入市投资需谨慎

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全部评论

新全球资产配置03-15 17:34

一般的交易软件都会有显示的。一只个股的行情信息上下方一般都有。文章中腾讯历史的PE图是来自wind

桥橋瞧乔喬03-15 16:20

请问老师,滚动市盈率(TTM)怎么在炒股软件上看到呢?